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O noticiário dos últimos meses não tem falado em outra coisa e, mesmo assim, ainda existe confusão em torno do assunto. Em uma definição simplificada, esse conceito funciona como um termômetro psicológico do mercado internacional de investimentos – uma avaliação do grau de credibilidade econômica que determinado país inspira a quem estuda a possibilidade de nele aplicar seu capital. Boa parte da imprensa, porém, tem usado o termo como sinônimo do EMBI+ (Emerging Markets Bond Index, ou Índice de Títulos de Mercados Emergentes), parecido com o índice das bolsas de valores mas que mede títulos públicos em vez de ações de empresas privadas. “O EMBI+ só avalia o risco de não-pagamento da dívida externa do país em questão. Já o risco-país é um conceito mais abrangente e teórico, que contempla vários outros tipos de risco, como perigos potenciais no câmbio e na solvência do sistema financeiro interno”, afirma o economista brasileiro Drausio Giacomelli, vice-presidente do Banco J.P. Morgan, em Nova York, estabelecimento responsável pela criação e pelo cálculo diário do EMBI+. Para se endividar no exterior, o governo emite papéis (os tais títulos) nos quais se compromete a pagar um determinado valor, em dólar, em alguma data futura. Esses papéis são leiloados no mercado a um determinado preço e a diferença entre esse preço e o valor futuro são os juros – que representam quanto os investidores cobram para emprestar dinheiro, ou, em outras palavras, quanto exigem para correr o risco de não serem pagos. Assim, fica mais fácil entender por que o risco-país mede uma condição psicológica: o estado de espírito e a confiança da média de um grupo de pessoas. Como existe um mercado secundário para esses títulos, onde os investidores os compram e os vendem uns aos outros todo dia, os preços e, portanto, os juros podem variar bastante. O EMBI+ mede o juro médio ao qual os títulos são negociados a cada 24 horas e os compara aos juros pagos por títulos da dívida do governo americano, considerados os mais seguros do mundo. |
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O que é o risco-país? |
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